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【万博体育全站(Manbetx)官方网站】锂电池产业链一路火 锂电池概念股或更上一层楼
锂电池板块抢到的三季度成绩单，无愧于2017年最火板块这一称号。上证报资讯统计资料找到，80家投身于锂电池的上市公司中，前三季度盈利过亿元的公司数量超过52家，比亚迪、天齐锂业等5家公司堪称多达了10亿元，整个行业步入了大丰收。锂电池产业链一路火 锂电池概念股或更上一层楼今年前三季度，新能源汽车合计销售39.8万辆，距离中汽协预计的70万辆全年目标，还有30万辆的缺口，对整个产业链来说，这都是一个极大的机会。
有拒绝接受记者专访的券商研究员回应，之后寄予厚望锂电池行业的龙头及涉及产业链。与此对应的是，赣锋锂业、天齐锂业等巨头在三季报中主动下调了对第四季度的盈利预期。负极材料商赚得最多截至昨日收盘，赣锋锂业今年股价总计下跌了220%，天齐锂业下跌了123%，华友钴业下跌了149%。三季报表明，今年前三季度，天齐锂业、华友钴业和赣锋锂业的净利润分别为15.2亿元、10.98亿元和10亿元，同比增长速度分别为26.17%、9723%和106%。
较好的业绩为股价的大上涨获取了有力的承托。涨价！据钴材料贸易商讲解，随着大量资金涌进新能源电池行业，作为负极材料基础原料的钴和锂，经常出现供需紧绷，造成价格大幅度下跌。
据SMM数据，今年第三季度国内电解钴的价格环比下跌了大约10%，同比涨幅则低约105%。碳酸锂的价格也是一路下跌。亚洲金属网数据表明，今年第三季度电池级碳酸锂价格环比下跌了大约17.5%。
正是产品价格的持续上涨，性刺激了涉及公司股价的大上涨。以华友钴业为事例，这家2015年上市的公司，目前市值早已多达500亿元。和市值比起，公司的营收规模并不大，今年前三季度营业收入为61亿元，但持续上升的毛利率带给了超额的利润：2015年，公司钴产品毛利率为13.68%，2016年提高至17.68%，今年上半年已提高至38.3%。城市矿商格林美也搭乘了这波产品涨价的快车。
今年1月至9月，格林美构建营业收入72.67亿元，同比快速增长40%；构建净利润3.88亿元，同比快速增长95%。公司称之为，主要产品价格上涨，加之电池材料板块生产能力获释，盈利能力更进一步强化。格林美目前享有钴生产能力1.8万吨，其中4000吨来自重复使用业务；镍生产能力1万吨，全部来自重复使用业务。
其他投身于钴和锂业务的公司某种程度赚得盆剩钵剩。如寒锐钴业，公司前三季构建营业收入9.53亿元，同比快速增长68.71%；构建净利润3.12亿元，同比快速增长695%。雅化集团前三季构建营业收入16.87亿元，同比快速增长52%；构建净利润1.65亿元，同比快速增长69%。
在传统民爆业务保持稳定的基础上，锂电池板块给雅化集团业绩带给了高快速增长。电池厂商成本移转日渐顺上游原材料价格上涨，下游整车厂却拒绝降价，一度让中游的动力电池厂商两头承压。
不过，从三季报的情况来看，部分龙头公司早已通过产业链的布局取得调整，就如五谷丰登证券在一份研报中所言的最黑暗的时刻早已过去。由服装企业转型锂电池材料供应商的杉杉股份，前三季度构建营业收入66.43亿元，同比快速增长71.83%；构建净利润4.68亿元，同比快速增长58.47%。据券商测算，杉杉股份的负极材料居于世界第一、负极材料国内第二（其中人造石墨国内第一），公司负极材料以钴酸锂和三元材料居多，今年以来钴价大幅度下跌，公司产品价格总体传导流畅，并带给盈利的大幅度提高。
国轩高科的业绩展现出则显得逊色。公司前三季度构建营业收入37.54亿元，同比快速增长9.7%；构建净利润6.4亿元，同比下降13.27%。公司预期2017年全年净利润区间为10亿元至11.16亿元，变动区间为-2.81%至8.25%。
公司称之为，三元电池产线投产，加之新的客户拓展与新产品研发方面获得显著变革，但2017年国内动力电池价格广泛上升，上游材料价格下跌，影响整体盈利水平。在上下游的断裂下，有些板块的盈利情况经常出现了较大幅的下降。如电解液，不受六氟磷酸锂价格暴跌等因素影响，多氟多前三季度净利润同比下降45%；必康股份业绩上升大约10%；天赐材料下降12%。
隔膜板块的情形则更差一些。以星源材质为事例，公司前三季度构建营收3.87亿元，同比扰减1.15%；构建净利润9176万元，同比下降26%。据透露，公司合肥星源湿法隔膜批量供货工程进度高于预期。沧州明珠前三季度构建净利润4.45亿元，同比快速增长14.9%，但业绩快速增长主要系PE管和BOPA薄膜有较好展现出，干法隔膜与去年比起基本持平。
锂矿两巨头全年业绩预喜前三季度的业绩早已瞄准，那么四季度的情况又如何？赣锋锂业和天齐锂业等上游原材料公司早已通过全年业绩预告片得出具体的寄予厚望信号。在三季报中，赣锋锂业预测2017年全年净利润区间为13.2亿元至15.6亿元，同比快速增长185%至235%。公司称之为，澳大利亚RIM公司锂辉石原材料供应趋于稳定，公司锂盐产品产销量同比快速增长，经营业绩稳步增长。
必须留意的是，即使以185%的快速增长上限计算出来，也相比之下低于公司前三季度的业绩增幅106.57%。按照赣锋锂业的全年业绩预告片，对应四季度单季度盈利区间为3.2亿元至5.6亿元，其中值低于公司三季度单季盈利3.96亿元。申银万国据此推断，假设公司以碳酸锂价格保持目前水平为依据展开预测，则公司第四季度的出货量将超过1万吨左右，较第三季度的出货量（大约0.87万吨）大幅度提高。天齐锂业也做出了类似于的预报。
在三季报里，天齐锂业预测今年全年的净利润区间为20.6亿元至22.6亿元，同比快速增长36.24%至49.47%。非常简单对比，即使以增长速度上限来看，也相比之下低于公司前三季度26.17%的利润同比增幅。公司得出的说明是，去年第四季度计提了大约2.6亿元可可供出售金融资产的减值打算。更进一步测算，天齐锂业预测的四季度单季的净利润区间为5.42亿元至7.42亿元，其中值也低于三季度单季净利润5.94亿元。
有券商研究员认为，获益锂盐价格的持续强势，天齐锂业今年的净利润早已倒数三个季度环比快速增长，且公司第三季度的经营性净现金流向超过10亿元，维持了较好的增长势头。电解液板块的龙头企业则比较乐观。天赐材料预计2017年全年净利润区间为2.97亿元至4.16亿元，变动幅度区间为-25%至5%。
公司称之为，主要产品销量维持稳步增长，但预计部分原材料价格仍将保持高位，产品成本同比下降。另外，不受市场竞争环境的影响，预计锂离子电池材料销售价格保持上升趋势。个股解析：天齐锂业：中报预告片超强预期，寄予厚望下半年业绩获释类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：龙靓 日期：2016-07-18公司公布2016年中报预告片，业绩有所超强预期。公司7月13日公布2016年中报业绩预告片修正公告，预计2016年1-6月份归母净利润为72000万-75000万元之间，比起1季报中对中报的业绩预告片有所超强预期，公司在2016年1季报中透露的预计中报净利润60000万元至65000万元。
主要原因有两个：1、2016年第二季度锂产品价格上涨幅度多达原预计，进而造成毛利额较原预计数减少;2、不受澳元、美元等外汇汇率变化的影响及合理用于套期保值工具造成财务费用-外汇损益较原预计数增加。公司下半年生产能力获释加快，预计将比上半年产量减少大约25%。
公司主要碳酸锂生产基地有两个，1、四川射洪基地，总生产能力1.72万吨，其中：碳酸锂总生产能力1.05万吨，氢氧化锂5000吨/年，氯气氯化锂1500吨/年，金属锂200吨/年，上半年2月以前正处于春季检修阶段，预计下半年产量将有20%以上的增幅。2、江苏张家港基地，设计生产能力1.7万吨，5月份之前900吨/月的生产能力，5月份之后通过技改，构建1200吨/月生产能力，预计下半年产量将快速增长30%左右。综合来看，下半年转入经销旺季，公司总产量将环比1-6月份快速增长25%以上。
新能源汽车下半年未来将会转入经销旺季。2016年1-6月份，仅有国新能源（600617）汽车产量为17.7万辆，同比快速增长125%。我们指出，下半年产量将经常出现爆发式快速增长，主要逻辑点：1、骗补事件的核查逐步相似尾声;2、随后的国家和政府对新能源汽车的补贴政策未来将会在7-8月份密集实施，目前电动车生产成本较高，国内新能源汽车生产主要依赖政策补贴性刺激，补贴政策的实施将很大的性刺激产销量大上涨。
同时，中国汽车工业协会预计，不受补贴政策二季度才实施影响，中国新能源汽车销量二季度才开始发力，预计下半年销量将低于上半年，全年新能源汽车70万辆的销售目标不改为。盈利预测与评级。
下半年新能源汽车放量，同时储能领域未来将会沦为锂电池追加市场需求点，碳酸锂全年未来将会保持凸平衡状态，预计下半年电池级碳酸锂均价保持在13-15万元/吨。公司生产能力更进一步获释未来将会提高业绩，预计下半年净利润将超过8.5亿元。
同时公司早已启动年产2万吨电池级氢氧化锂项目一期工程，建设时间2-4年，未来未来将会沦为公司新的利润增长点。预计2016，2017年公司净利润分别为16亿，19.5亿元，EPS分别为1.61，1.96元，对应当前股价PE为27.7倍，目标价48.3元，保持引荐评级。
风险提醒。新能源汽车增长速度不及预期，全球碳酸锂生产能力增长速度超强预期。
赣锋锂业：挣脱制肘，重塑行业，确定性强劲类别：公司研究 机构：西南证券（600369）股份有限公司 研究员：兰可 日期：2016-07-08事件：近日，赣锋锂业（002460）公布一系列公告，牵涉到RIM公司储量大幅提高160%，签定新的包销协议，投资新建2万吨氢氧化锂项目和全资子公司美拜电子2亿福时聚合物锂电池项目等。锂资源储量大幅提高160%，赣锋已是未来准备好。
MtMarion锂矿项目的矿产资源估计量减少了160%，相等于204万吨的碳酸锂，本次增储后，MtMarion项目的铁矿寿命以求缩短，这就意味著赣锋锂业在MtMarion锂矿项目的权益碳酸锂储量约88万吨，早已充足赣锋锂业以扩产后的生产能力长久平稳生产18年。新的包销协议瞄准MtMarion项目生产量，自给率提高至100%。据我们分析，签订新的包销协议后，赣锋锂业将可以取得总计大约35万吨6%左右的锂辉石精矿，这相等于约5万吨碳酸锂的锂辉石所须要。
我们预计，赣锋锂业将几乎挽回原料受制的局面，随着投产供应的减少，原料自给率将提高至100%。在公司氢氧化锂项目扩产并未竣工前，公司甚至有多余锂辉石可对外销售。此外，公司不仅可以取得平稳原料，还可以在价格上取得优惠，同时还可以从RIM公司处取得收益来更进一步减少公司实际的生产成本。
扩产2万吨氢氧化锂不顾一切其时，重塑锂业格局。在我们显然，赣锋锂业通过本次扩产后将使得其整个锂盐产品的规模由现有3万吨左右（腰LCE）提高至5万吨左右（腰LCE），这意味著未来国内两大锂盐巨头的生产能力都将不断扩大至5万吨一线，全球锂业的格局将被重塑，行业名列将大幅度配对。
当然，我们也注意到此前特斯拉为其超级锂电池工厂谋求锂盐供应商，而特斯拉自由选择的NCA电池路线以氢氧化锂为原料，这就意味著赣锋锂业也将为此做到打算。在我们显然，产品质量合格，需要构成长年持续平稳的供应，并且可信赖的锂盐供应商才是品牌锂电池生产商的自由选择。追加2亿福时聚合物锂电，深度布局下游产业。
公司白鱼投资建设日产24万只（60万AH）全自动聚合物锂电池生产线项目。我们指出，这是公司非公开发行项目投资年产1.25亿支18650型高容量锂离子动力电池项目和收购美拜电子后在锂电池行业的深度布局。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-18年每股收益分别为0.88元、1.28元和1.58元，分别对应43倍、29倍和24倍PE，保持对公司的购入评级。风险提醒：新能源汽车放量或不及预期、锂盐产品价格波动风险或多达预期、MtMarion项目或不及预期等风险。
拓邦股份：公司业绩健康成长，寄予厚望未来各项业务较慢扩展类别：公司研究 机构：太平洋（601099）证券股份有限公司 研究员：宋雷 日期：2016-07-29事件：公司公布了2016年中报。2016年上半年，公司构建营业收入7.37亿元，同比快速增长18.2%;归属于母公司所有者的净利润4967.15万元，同比快速增长33.2%。
报告期内，公司业绩维持身体健康快速增长，公司惠州产业园建设顺利进行，已完成了对子公司研控自动化的并购。单季度数据看，公司单季度营业收入4.4亿元，同比快速增长24.27%;构建利润总额4226.17万元，同比快速增长75.6%;归属于母公司所有者的净利润4461.7万元，同比快速增长33.93%。1）惠州产业园的建设进展成功，预计9月可以投产。目前，公司惠州工业园主体建筑已竣工。
公司新的规划了锂电池生产线，生产能力较原计划大幅度减少，预计年内可以投产。我们指出，目前市场需求充沛，生产能力规模的提高为公司未来业绩茁壮获取了空间;2）报告期内，公司已完成了对研控自动化的股权的并购。我们指出，公司并购研控自动化以后，不具备了工业掌控领域的资质、渠道和技术，公司未来将会构建产业链伸延和客户资源整合，不利于公司业绩的较慢茁壮。
收益结构优化提高公司综合利润率水平，我们预计利润率水平将维持持续上升。2016年上半年，公司的综合毛利率为21.65%（同比下降3.46个百分点），公司第二季度单季度的综合毛利率为21.63%（同比下降3.9个百分点）。我们指出，公司利润率的提高主要归功于公司产品结构和客户结构的双双优化，我们预计，这样的利润率提高不具备较好的持续性。
公司期间费用率维持在较好水平。报告期内，公司的期间费用率为12.93%（同比下降2.33个百分点），其中年初总计管理费用率为9.9%（同比下降1.87个百分点）。
管理费用率有所下降的主要原因是报告期内计提股权激励费用减少，子公司研控自动化划入拆分范围造成费用减少以及研发投放减少所致，我们指出，公司的费用下降是暂时性的，公司整体费用掌控较好。我们首次给与公司增持投资评级。我们预计，公司2016/2017/2018年的营业收入分别为19.01亿元、25.84亿元和33.74亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为1.07亿元、1.6亿元和2.15亿元;每股收益分别为0.24元、0.35元和0.47元;对应的动态PE分别为64.5倍、44.23倍和32.94倍。我们寄予厚望公司生产能力快速增长推展业绩茁壮，同时寄予厚望公司收购研控自动化后展开渠道统合和产业链伸延的效果。
首次给与公司增持的投资评级。风险提醒：下游市场需求的超强预期波动。
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