本文摘要：今年年末的物价翘尾因素多半也不会显出，如果我们现在以为有了CPI平稳获取的不断扩大性刺激政策空间而不断扩大了性刺激，预计势成骑虎。

今年年末的物价翘尾因素多半也不会显出，如果我们现在以为有了CPI平稳获取的不断扩大性刺激政策空间而不断扩大了性刺激，预计势成骑虎。国家统计局昨天公布的2014年6月份全国居民消费价格指数CPI和工业生产者出厂价格指数PPI，CPI环比上升0.1%，同比下跌2.3%；PPI环比上升0.2%，同比上升1.1%。回应，统计局的理解是总体波澜不惊，可外界回应评论更加大力：CPI非但高于中国政府原作的3.5%的2014年通胀率目标，而且稍微高于之前国内外多位经济学家的2.4%的中间值；而6月PPI虽之后在上升，但降幅较5月缩窄，且为2012年4月以来大于。今年第一季度，中国经济增长速度刷新18个月以来低于的7.4%，现在经济显著衰退，通胀平稳。

许多经济学家特别是在是海外经济界人士堪称指出，通胀水平实质上基本平稳，这有可能给与政府更大的政策灵活性，他们须担忧经济满负荷运转。因为今年中国政府制订的快速增长目标是7.5%。

谁都能显现出，中国经济目前的恶化，主要是得力于中国微性刺激政策，不断扩大铁路及棚户改建的投放、小微企业的税收优惠、使农民和民营企业需要取得更加多信贷等等。但是谁也无法坚称，目前经济恶化的基础并不稳固，特别是在是PPI降幅之后缩窄，上游产品价格环比仍在上升，因此，还须要基建投资的夹住。然而，我却以为，非但没适当不断扩大政府性刺激政策，就是眼前的已见成效的性刺激政策也有适当稍微重复使用一点。首先，PPI数值今年是不有可能安乐乡的。

当然，下半年降幅之后收窄是几乎有可能的。但这不一定是好事。

我们告诉，现在PPI上升相当大的原因在于中国经济在成规模的去不足生产能力化，钢价格及建筑材料等房地产上游产品价格的下降。估算今年PPI不有可能由负增长改以于是以快速增长，也是因为今年不有可能已完成去不足生产能力简化的任务。现在的问题是中国经济去不足生产能力简化的进程太快、规模太小，所以无法因担忧PPI持续下降而不断扩大性刺激规模放开货币政策。

根据惯性，不断扩大性刺激规模、放开货币政策，往往就是沿袭不足生产能力生命的救命良方。反过来，目前CPI2.3%的确是平稳的。

它是在家居服务和修理价格同比下跌7.3%的基础上表明出有是平稳的，是可以拒绝接受的。家居服务和修理价格的下跌，说明了普通的低端的劳动力价格有所下降，也说明了低收入形势获得减轻。这表明了前期微性刺激政策早已起效。

微性刺激政策的效应才刚显露出，其效应还不会继续下去。经济上行和政策削减期间，纵有千般不便，但起码可以消化一些以前多年依赖大性刺激大投资累积下来的众多消极因素。可新的性刺激一来，消化以前多年文化底蕴下来的消极因素的余地就不会小许多。

现实生活中，今年年末的物价翘尾因素多半也不会显出，如果我们现在以为有了CPI平稳获取的不断扩大性刺激政策空间而不断扩大了性刺激，预计势成骑虎。我建议，不如看准经济转好、物价平稳、微性刺激政策初见成效之时，稍微膨胀微性刺激政策的力度和范围，一方面可以腾出更大的宏观调控空间，另一方面减缓市场化改革，让市场的力量而不是政府投资的力量在中国经济中充分发挥主导作用。

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