本文摘要：时隔7个月，中环股份再度启动以定减事宜。

时隔7个月，中环股份再度启动以定减事宜。虽然6日的清盘公告未对公司回购的明确事项作出透露，但从预计的清盘时间来看，中环股份此次回购难道仍将是一次筹措现金不道德。

自2010年起，中环股份就仍然在推展以定减募资方案，然而两度下调回购价后，却仍无法成事，最后留给单晶硅生产能力扩展的极大资金缺口。　　这次回购难道还是要解决问题资金问题。

一位长年追踪中环股份的老股东这样猜测中环股份此次以定减背后的计划。实质上，中环股份的资金压力仍然为外界所忧虑。

2011年初至2012年第一季度，中环股份的资产负债水平呈现出弃季下降，近期一期的财报表明其资产负债率为71.79%。低负债经营也反映在公司带息债务占到全部投入资本的比例方面，中环股份一季度末这一数值为63.41%，在除去ST类公司的电子元器件同类企业中仅有高于浅天马A;而在太阳能概念股中的名列，中环股份的这一指标也正处于最后梯队。　　资金方面的紧绷，让中环股份近期的众多公告都与筹集资金涉及。

5月16日，中环股份一旁向大股东借款，一旁向天津农村商业银行借款，两笔借款的利率皆为银行同期贷款基准利率下潜10%。此前，中环股份还向还包括兴业银行、天津银行等多家银行申请人补足流动资金的借款申请人，借款利率皆为银行同期贷款基准利率下潜10%。除向银行借款外，信托机构也沦为中环股份的债主，3月16日，公司计划向兴业国际信托有限公司融资3亿元，用作生产经营，贷款利率为7.2%，某种程度低于银行同期贷款基准利率。

　　中环股份的资金压力到底源于何处?其前次以定减方案得出了答案。公司前次流产的回购方案表明，中环股份计划定向回购6000-10000万股，筹措资金不多达24亿元向全资子公司天津市环欧半导体材料技术有限公司注册资本，再行由环欧公司以其中的23亿元向内蒙古中环光伏材料有限公司注册资本，侧重发展中环光伏的绿色可再生能源太阳能电池用单晶硅材料产业化工程二期项目及绿色可再生能源太阳能电池用单晶硅材料产业化工程二期西站项目。从中环股份2011年年报显然，中环股份对两个曾多次的募投项目在2011年投放合计多达13亿元，全部用于的是自有资金和贷款。且公司对二期西站项目的投资才刚跟上，比起该项目预计中的22.11亿元的总投资，另有近20亿元投资还并未投放。

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